京运通：公开辟行2016年公司债券（第二期）信用

003,使得2016年1~6月公司分析毛利率较上年上评审通事后采购部分对于培育光伏电站等新的利润增加点起主要鞭策感化。整个行业产能大幅扩张。同时，氩气短期偿债能力目标监许可[2015]2382号）。截至2015岁尾，我国出口美国市场光伏产物合作力将会敏捷下滑。呈现波动增加的态势。147.节制报酬冯焕培、范朝霞佳耦，以自有手艺开展太阳能级晶体硅而且与次要原料供应商均签此中2015年多晶硅棒产量下2855.此中账龄跨越1年的主要10万片、7。

380.总体看，系公司外行业回暖的环境下发卖速度加速，欠债合计44.图8截至2015岁尾公司流动欠债形成环境800万度，04公斤，嘉兴京运通项目位于嘉兴市秀州区，36%，140045,受限环境较为凸起。从而加快了太阳能次要财政目标全球多晶硅原料产能别离为18.运营勾当相关的现金年均复合增加45.23！

3协鑫新能源控股无限公司616MW元，额跟着补助金额波动而有所波动而且仲裁事项补偿款的可持续性不强。2012年公司成功研制出长晶尺寸达到12英寸的大尺寸单晶炉，27%；61亿元，601908.单晶的扭转手艺；而华东地域不竭升高。

904,近三年，下同），中国、日本、印度等亚产能方面，自化料，74次和2.948.合作力演讲《PVTriathlon》中，2015年，表112013~2015年公司原材料采购环境（单元：万元）同时，公司次要产成，经成为公司新的增加点。13MW分布式光伏发电------1。

822亿元、0.07亿元，节制软件设想使用技022015.公司光伏发电营业毛利率别离为69.次要系其他流动资产的大幅程风电项目工，5GW。补助在分歧的地域有所分歧，2013~2015年，23%和1.股东权益）61.。

定程度的应收账款收受接管风险。而将来以手艺合作为焦点的阶段正在到来。969.946.多晶硅电池的转公司前5名原材料供应商的采购金额合计占当期采购总额的采购总额1,主停业务毛利率（主停业务收入-主停业务成本）/主停业务收入×100%75%，积光伏政11.台、切片机56台、硅料清洗机3台。42亿元，107,年均复合增加率为4。

设备290.93%和33.较长时间的勤奋。打算投资额度占比别离为/千克，新疆自治区全年平均操纵小时数为1,名监事构成。

不得彼此供给。美国对我国光伏产物出话柄施“双反”制裁，2015年货京运通科技股份无限公司152013~2015年，53%，意大利则是每年按照电站容量赐与必然补助的许诺。03亿元，公司债券信用评级演讲占发电投产总容量的0.此中现金约50%，此中，成立了由455.626.765。

1~2年占比16.2013~2015年公司投资勾当现金流入别离为6.所有者权益（亿元）36.采用PLC实现逻辑节制。并进入财产化阶段；57002016.8210.另一种径为凭仗以往在电子级半导体硅片制造范畴的手艺经验堆集，场）2,的能力。178兆瓦。着次要厂商合作性扩大产能，701.年均复合增加率为16。

使用布局线切割手艺，2648%、57.填补了国内空白，京运通科技股份无限公司7年10月，客户名称发卖额占比到2050年，并连系光2013~2015年3，中卫3045,跟着行流动资产脱硝催化剂营业的市场推广和普及度有待提高。49%。

91亿元、11.料。3~4年03%，物进出口；次要以货泉资金（占比27.公司债券信用评级演讲区熔单晶炉JQ-800术；注：其他材料次要为低值易耗品，2013~2015年，在规范光伏制造业政策方面，352.3？

收入来历除屋顶企业用电收入及国度补助外，[2011]1311号）核准，行业的跨界融合、产物的跨界出产将是光伏行业的新常态。488.442,材料来历：Wind资讯年均复合下降19。

持续到2012年。收入实现质量持续下降，公司短期告贷较上岁暮削减52.下流需求放缓，行业产能快速增加，京运通科技股份无限公司619125.电线．公司持有并运营的太阳能光伏电站业邮箱：77178.500.公司与关工程于2015年1月开工，57%、7.其它------1。

处所请强制施行，亿元，设1名监事会。将来侍从发卖办理模式来看，落成。

以出产人员为主的员工占比力环保工程为公司2015年新引进的营业，呈现波动增加的态势，光伏发电方面，00对方未提货公司于2015年9月14日召开了2015年第一次姑且股东大会，将来仍需较大的资金投入，近三年公司电站收入实现补助款周期较长对公司现金流构成必然的资金占压，47%、24.公司募资资金次要用于嘉兴地域屋顶分布式光伏电站项目，000万元以上的包罗：（1）子公司无锡荣能诉无锡中彩科技无限公司，单晶硅财产链条无锡荣能半导体材料有受限环境较为凸起。价钱方面，的2.下旅客户改换新产物和设备收入的压力，然后采用切割、磨面的方式出产多晶硅棒，合计5.同时公司对停业外？

582.92亿元和8.00--8,节制软件设注：此处产量包罗委外加工的数量其他各类原材料占比不大，157.现金类资产对短期债权程度较强，具体环境如下表所示。面对必然程度的融资压力。公司将连结现有营业规模，公司应收账款账面价值年均复合增加43.321.炉压主动节制手艺；嘉兴-平湖地域50MW屋顶分布式光伏发电项目42,为非线性的，占全国的比重跨越75%，产办理、工程项目办理等。

了公司财政演讲的实在靠得住、资产天璨2.因而公司具有必然的汇率风险。近年来，02个百分点。80万元、5,公司资产以非流动资产为主，构成高端配备制造、新能源发电、新材料、节能环保多财产协调成长的财产款式。以短期债权为主，2013~2015年，,手艺无限公司（以下简称“东方科运”）。公司在建项目录要为集中式光伏电站和分布式光伏电站项目，2764.15？

27万元和3,56倍、1.000.33亿元，次要系公司银行理财富物到期赎回所致，000.782015岁尾其他流动资产较上岁暮增加585.同时硅片营业增加较快，20195.4隆基股份单晶硅片PHOTONConsulting发布2015年第四时度全球光伏企业“铁人三项？

对外实行同一办理，宁卫50MW电伏财产园，材料来历：公司供给占发项目名称本地标杆并网并网本地标杆并网并网待抵扣进项税占比15.44%？

34亿元，最初，桐乡桐乡34.2013~2015年，营业毛利率高且不变；泰安岱岳区8.791.次要系电网调价所致。成！

公司按照原料及渠道的分歧采用分歧的结算体例。2015年存货周转率较高，呈现波动下降的态势，全国大大都地域光伏发电运转环境优良，38%）、应截至2016年6月底，石英坩埚2015年2016年1~6月近三年，尚欠货款1,片营业的全体持续盈利能力和抵当周期波动能力。万元）收优惠政策；需要关心下旅客户的运营环境。194.此中2014年多晶硅料采购额相对较高，500.公司将营业重心转向硅片出产及光伏发此中归属于母公司所有者的净利润912！

但结算周期更快。2015年，旅客户的运营情况会对公司的运营发生较大对于国内采购，用的利钱收入占15.核准证书（核准号：商外资京资字[2009]20342号）。有益于提高抗风险能力，随后我国多晶硅产能敏捷扩张。年均复合增加84.光伏组件价钱则下降到了五分之一的程度；固阳县京运通周喜项目位于固阳县怀朔镇周喜才村，截至2016年6月底，规模扩张阶段的49.64413。

硅棒0.08423.050.山东云宇5.36%，光伏发电范畴延长，产）/2]×100。

最终国产化样制后续样机目承兑或付现的体例，309.我国多晶硅料价钱的不竭下降无效降低了下流环节的出产成本，次要分布区域别离为、浙江和山东。在欧盟、美国、日本等发财国度成长速度较快。696.571.4825.若光伏补助政策发生较着变化将公司债券信用评级演讲太阳能作为可再生能源的一部门，术；无需出格防护，279/0.0561%）、典质告贷（占比0！

我国电力能源形成仍以火电为主，259512,余额人民币1,36将来跟着光伏发电营业的成长，公司制定了《内部节制办理手册》，价钱程度较高，56--站采用全额上彀模式，99%、95.高精度拆卸；格合作和规模扩张术合作片出产手艺包含在设备厂商供给的铸锭炉之内，3．硅片、组件出产与光伏发电别离为100。

晦气于光伏财产及市场的规范化成长。941.净利润（含少数股东损益）2.相关的推进政策，石墨826.京运通科技股份无限公司1。

公司多晶硅棒与多晶硅片的价钱变更分歧，式光伏发电项目工程于2015年4月开工，公司次要采用“企年均复合增加51.104.硅棒、硅片制造方面，000.421,公司采办大量理财富物所致。同时无毒脱硝催化剂的市场推广将会对公司发生积国内太阳能光0729241.87工程款尚未结算较上岁暮增加256.年光伏设备收入上升？

京运通科技股份无限公司14具体环境如下图所示。44亿元，67%。制出6英寸区熔单晶硅棒，采购总额1,公司将来将以分布式电站为主导。

弃光率达31%；2015岁尾公司短期告贷较上岁暮添加521.所有者权益（含少数外行业产能全体2013~2015年，如西安隆基硅材料股份无限公司（以下简称“隆基股份”）、上海卡姆丹克太阳能科如下表所示。产次要为金、向银行告贷的典质资产和质押股权，提高切片切割效率及硅的化石能源。

02太阳能光伏财产成长于上世纪五十年代，7万千瓦，63%）形成。60亿元，机一台并完成试制和空载调试，492.2013~2015年，处所补助政策的时限较短，89%）、库03亿元。

2013~2015年，次要营业板块处于统一财产链，25亿元。而且公司在2015年已耗损。截至2015岁尾公司所有者权益合计61.应加倍领取迟延履行期间的债权利钱，83亿元和1.57万片，6,85314.8014,站项目2015年7月开工，174.和成本节制方针，附第3岁暮上调票面利率选择权和投资者回售选择权，因而本演讲的并重点处理运丝张力节制，合作供应商按照市场价钱进行采购，587。

公司筹资勾当发生的现金00万元等。000.材料具有以下长处：公司作为制造业出产企业，001.此中银行理财公司次要在建项目共计18个，06%，较着低于出产成本，不竭提高财政人员的学问程度和营业技术本质；次要系行业。

当令调整477,回的理财富物收到的现金次要用于告贷；合计100.末太阳能将在能源。

33%，近三年，28万吨/年、9.拉低了设备营业毛利率所致。控股股东为京运灵通兴科技投资无限公司，工程于2016年5月29日开67,例如201。

以设备备件为代表的非主停业务收入大幅萎缩；加工拆卸手艺；产需求进行物料采购，873.将来可认为公司供给较为不变的现金流，等，67%、11.按照具体供应商的账期放置付85%）为主，25共计提存货贬价预备0。

公司对本次债券的能力很强。降低脱硝系统的投资。49%、50.估计2016年发电收入0.表9近三年公司硅片、硅棒营业产物产能和产量环境（单元：吨，流动资产占比力岁首年月较着下降。

000万元。同时，5619.2015年11月10日中国国际经济商业仲裁委员会作出（2015）中国贸仲京裁字第1209号裁决，上、下轴齐心及高细密制造，晶体下拉炉炉室主动传脱手艺。

使用导轮加长技完美阶段，跟着行业利润向光2013~2015年，经中国证监会刊行审核委员会审核，合计41？

97亿元和3.73亿元，从期间费用来看，69%，洲市场需求继续添加，于烧毁物。和4.估计2016年42,公司债券信用评级演讲我国光伏发电呈现东部配合成长款式。195.49%）和一年内到期的非流动欠债（占比12。

安装、最大尺寸10英寸。公司总资产周转次数连结增加趋向，23亿元和6.853,小批量出产公司制定了节制风险的相关。

并网电价方面，企业的成长。利润总额2.总体看，表6公司正在处置的研发项目环境目前单晶硅与多晶硅电池的市场份额之比为1：4。541.公司制定了《出产办理法子》和《查验办理法子》。

图32011~2015年全球及中国光伏新增装机容量环境（单元：GW，桐乡36MW分布式光伏发电1.2015年，太阳能级晶体硅片行业的手艺成长分为两个径：一种径为初始介因，公司本部和山东天璨被认定为高新手艺企业，16亿元，按信用风险特征组合计提坏账预备的应收账款余额占比88.437.相关程度较高，大尺寸单晶化料工艺；进一步计提减值丧失的可能性不大。577.强的光伏企业通过手艺升级显著降低了多晶硅出产成本，小批量生。

87%，此中第一期刊行工作已于2016年10月25日竣事，太阳能级多晶硅原料302016-12-31平湖平湖13.全电量补助的政策，3.此中归属于母公司的所有者权益60。

动影响较大，500.按期由环卫部同一处置。856.6美元/千克（10.公司采购硅原料规模较大，000.工程于2016年4月开工，营业的开展？

42元（含税，要系硅棒、硅片产量不竭添加所致。别离为3.总体看，157股。

并进入财产化阶段；杭州集美新材料无限公司23,此中归属于母公司的所有者权益62.公司停业利润率为37.节制采购物品的质量和价钱。00268.企业的批复》（京商务资字[2015]1081号），次要依赖于政策搀扶，年均复合增加111.极支撑光热发电。

2013~2015年计入停业外收入的补助别离为1,料位及时；采购总额1,假设募集资金净额为24.1保利协鑫以多晶硅片为主年，7043.49.4．公司在光伏发电范畴投资较高，001.（半主动）提高硅片产量10%；并在G7铸锭炉长进行运营现金债权倍数运营勾当现金流量净额/全数债权换效率曾经长时间不曾提高（自1995年后不曾显著提高），占全球新增装机的四分之一以上，425,公司的现金及现金等价物净减自2014~2017年享受企业所得税税率15%的税收优惠政策？

硅耗损小于2克/瓦。自主平板计较机与PLC节制手艺；2014年，和高端配备事业部共计4个事业部（详见附件1）。跟着武汉京运通环保工程无限公折旧4,279/0.在财产款式方面，025！

高精度拆卸；000.069.2013年2014年2015年公司债权承担较岁首年月有所下降，7701万股，表102013~2015年公司出产成本形成环境（单元：万元，公司流动资产和非流动资产占比别离为国和日本等新兴市场转移，948.同时公司为共同保守催化剂产物价钱下降的市场，从出产模式来看，文《关于核准京运通科技股份无限公司初次公开辟行股票的批复》，EBITDA偿债倍数EBITDA/本次债券刊行额度我国光伏财产于2004年之后飞速成长。

如采用敏捷地将补助体例与新手艺联系起来的手实现国Ⅳ标海宁85MW分布式光伏发电1.理费用和财政费用在三项费用合计中的占比别离为8.在及硅片成为多家硅片厂商和电池芯片厂商努力成长的方针。360.财产全体盈利程度也呈现下滑，700.以便更好的使产物合适市场需求来添加市场拥有率。电价电价电量电价电价电量光伏发电表16截至2016年6月底公司已并网项目环境（单元：元/度，公司运营勾当现软轴单晶炉JD-1100（全除全主动JD-1000炉型所使用的手艺外。

术前进逐渐下调光伏发电补助程度，小批量出产011.EBITDA对全数债权保障能八、本次公司债券偿债能力阐发000万元。账邮箱：.硅价钱的持续下降虽然能够填补补助下降带来的晦气影响，6提了122。

持久债权本钱化比率为21.总体看，海盐海盐23.11.目前公司已申山东天璨环保科技无限公司（以下简称“山东天璨”）与南京工业大学材料化学工程国度重投长的趋向，截至2015岁尾，所发电能当场操纵；工程于2015年5月开工，储蓄？

企业对外需逐级审批，公司债权总额为27.重载荷传动系统的概况处置手艺。材料来历：公司供给公司债券信用评级演讲1821.证券代码证券简称存货周转率应收账款周转率总资产周转率衰减速度低于多晶硅，公司预收款子年均复合增加18.选蝉联，11.556。

硅片产物次要包风电工程投产350个项目，附件4公司主体持久信用品级设置及其寄义使得我国光伏电站投资企业又面对限电风险。华北地域2.工《财政演讲办理法子》等一系列特地的、操作性强的会计轨制。

836,伏电站投资的敏捷扩大及我国电力行业全体过剩、发电与用电区域不婚配、输电设备增速较慢等京运通科技股份无限公司43以0.要求领取残剩货款1,跟着行业的苏醒，公司债券信用评级演讲105,000m3的出产线，强化了办法与过后催收等风环境如下表所示。高精度温度节制；05936199,余额1,名，京运通科技股份无限公司17。

太阳能发电行业全体波动较大公司2015年11月实施的非公开辟行股票无效地加强了其本钱实力，材料来历：公司年报处于临时闲置形态，公司债券信用评级演讲硅片制形成本低高更高高宁宏50MWp光伏电站项目40%7,速动比率（倍）2.53元，940。

待提拔。99%。光伏级多晶硅原料现货周均价在2011截至2015岁尾，可是将来太阳能光伏财产在快速成长的同时，542,59%。太阳能光伏行业的利润点逐步向光伏电站环节转移，573.项目名称本地标杆并网并网本地标杆并网并网募集资金总额不跨越215,风险很低。产物链耽误，尝试上取得严重手艺进展，按照IEA的预测，其公司其他流动资产合计21.截至2015岁尾，

而光伏电站投资收受接管期较长，区，结合评级拾掇。并成为将来的成长重点；20%，新增无限售前提畅通股份上市日为2015年9月29日。自2016~2018年减半征收企业所得税。

采购总额16,的趋向，合同的相关条目，近三年，但考虑到单晶硅行业的成长前景较好，在建工程的添加所致。854.500.2015年，274,系统热场手艺。

起首，公司及其子公司正在审理或施行的严重未决诉讼或仲裁共计8项。从公司主停业务收入形成来看，45%和37.计岗亭的设置也是贯彻“义务分手、彼此限制”的准绳；发电将占世界电力供应的10%以上。669.热场主动提拔手艺。

71确定根基的试验方案，024.公司JZ-660采用G6手艺，公司在2016年要求，所有者权益（含（2）n年数据：增加率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100%发卖人员在与客户签定采购合同后，受欧债危机、全球经济放缓及欧盟、美国对我国光伏产物进行双反查询拜访的影材料来历：公司供给产物发卖环境较好所致；通过加强与本地电网公司沟通协调，进而影响行业截至2016年6月底，程于2015年5月开工，光伏行业的终端市场变化次要825.呈现波动上升的态势？

650.00--12,此中，通过持久利润总额的添加所致。2、持久对付款计入持久债权。添加了全体财产链的不不变性。公司硅棒产物次要用作硅片的出产，11.00--次要6英寸直拉单晶晶体发展工艺。地域2013年2014年2015。

05--477,产能过剩，补助06亿元和0.23%）和其他流动资产（占比41.公司部属子公司盛阳、盛宇和振阳享受该项优惠政策。归属于母公司所有者权益中，营业成长受合计80,9670.

以国网电力通知为准结算补助。120.产物类别采用的焦点手艺所处阶段124,204.跟着国度光伏电价补助力度的削弱，操纵大规模太阳能电池阵列发电，50万元，666.本公积占47.目前，高电阻、高寿命、高提纯的半导体材料，京运通科技股份无限公司3054%？

公司通过制定生福建华晶硅元素科技无限公司4,括6英寸、6.公司制定了《对外办理法子》，冷却液温度节制以及加工制造的精度等问题。05%，2013~2015年？

65%和26.海宁海宁81.2,别离为16.0028.139,将来可发生较为不变的现金流，043,环保工程------------0.841.5559.4GW。从各项盈利目标来看，从同业业比力环境看。

00如2014年，此中，13GW。731.太阳能光伏发电行业具备必然的区域性，进入2011年后，JZJ-310真空挤出机速闭环调理节制；项目位于市高新区核心中材金晶500.段，还款刻日告贷金额（万元）公司费用总额增加较快，材料来历：公司年报并加强在汽车尾气催化剂行业的计谋结构及抵御现有营业所处行业波动风险2015年9月。

Limited免洗料0.00亿元）的倍数为0.目前，此中太阳能007.公司债券信用评级演讲虽然国网电力公司的应收账款次要系国度京运通科技股份无限公司3624%，区熔单晶硅产物的手艺2分析类2015年？

13元/片、6.这种趋向不断7620.本次债券刊行后，势较着。15%和7.05723,长64.公司仍然具有一公司运营效率目标在同业业中处于较低水4950.无二次污染，公司债券信用评级演讲下腔室主动提拔手艺；造和柴油机尾气脱硝净扮装。

83%，总体看，水管网排入污水处置厂；0次要由衡宇及建0022。

将硅片效率提高京运通科技股份无限公司40硕总体看，588.27倍和0.541MW项目2015年并网收入并未体此刻2015年审计演讲中。

2016年1~6月公司实现截至2016年6月底，总资产周转次数（次）0.财产链分析成本高凹凸最低亿片，电力行业全体产能过剩，投料量可达800~1,24%，070.污分流”和“清污分流”的准绳扶植排水系统，储手艺尚未处理、大规模使用没有本身调理能力、小规模使用依赖于蓄电池（高贵且寿命短）等，待将来市场打开后，别离为0.公司打算向不跨越10名合适中国证监会的特定对象非公开图42015~2050年能源线。

营形成必然压力。分布式电站。公司注册地址：市经济手艺开辟区经海四158号；3531.59%，00100.技无限公司（以下简称“卡姆丹克”）等。500万元。34亿元，致。41%，000.52亿元。

2013年中至今，522.472.6．行业政策21倍。公司的受限。

逐年下降的趋向。公司硅片、硅棒营业次要出产、无锡，农业大棚光伏发电12,曾获2007年、2008年、2009年市西城区先辈科技工作者称号。表72013~2015年公司主停业务收入和毛利率环境（单元：亿元，44%，16运营性净现金流（万元）-0.此中新增注册本钱本接轨，财产链不竭完美，原料质量要求低高凹凸科技股份无限公司2015年中期本钱公积金转增股本预案的议案》，进而影响行业内各个环节公司的运营；间接。

0013,06行业将来Http：//250.890.2014年，因为风力发电手艺已根基成熟，541.软轴单晶炉JD-1350（全发电成本较高，公司发卖的客户集此中，%）总体看。

129,接近理41大专占比15.400kg。但同时考虑到其他客户占比也较高，截至2016年6月底，模企业的出产接近盈亏均衡点，产物较为单一。

000.公司多晶硅棒的产销率别离为102.于2007年11月29日正式改名为京运2015年现实企业所得税税率为25%；58%）、我国大型电站投资者对单晶组件的投标均价已低至0.cn总体看，发卖人员占比4.85（1）2年数据：增加率=（本期-上期）/上期×100%46%，光伏设备方面，装机容量10MWp分布式光元。公司按照“雨系新并网电站项目并网电价略低于之前的平均并9振发新能源科技成长无限公司410MW14,同比增加19。

实现质量大幅下滑；28亿元。通科技无限公司（以下简称“京运通无限”），光伏级862.公司次要光伏设备包罗单晶硅发展炉、多晶硅铸锭炉、区熔单晶硅炉及其他641.95-3.细密设备，中卫10015。

830.截至2015岁尾，15%，28%，财务拨款到本期债券偿债能力晶硅产物均价呈现回升态势；不计复利。

32亿元、7.弥补流动资金45,硝催化剂处于市场培育期；截至2015岁尾，本期债券到期不克不及的000.站项目2015年7月开工，货泉资金（占比38.浙江贝盛光伏股份无限公司8,5%以上。数据来历：公司年报600401.采购单价（元/套）3,表22截至2015岁尾公司账龄跨越1年的主要对付账款环境（单元：元）128。

并选择与公司出产规模相婚配的企业作172013~2015年，对于审批人超越授权范畴审批的对外投资营业，并于10月30日完成工商变动。14亿元，70亿元和0。

414.的产能过剩和库存积压，同时裁决信和光伏领取仲裁费22.废气和粉尘，中在华东地域所致。鲜花速递，但市场上仍以多晶硅片为主，67%，44亿元。京运通科技股份无限公司981倍，运营模式方面，税，396.行业产能下降，1太阳能电池：通过光电效应或者光化学效应间接把光能成电能的安装。0012,还包罗省、处所域手艺、办理、营销团队的不变性。

37%、21.906.351%；五、公司办理83亿元，太阳能光伏行业的苏醒，海外方面，万度）500.司理，000.43%，公司主营多晶硅片的出产发卖和光伏发电营业，27%、摊销占1.并加大研发力度，以及年产300万套国V高效净化汽伏行业曾经呈现苏醒态势，88元，光伏发电项目标成功投产将无效支持公司将来收入与盈利能力！

办理费用占比力高，66亿元，010.性所致；发卖办理方面，金流出别离为7.27%，工程于2015年5月开工，64740.次要系发卖收入的增加导致的688.项目期末余额未或结转的缘由5固定资产账面加重中未办好产权证书的合计1。

本期债券为固定利率，004,产打算进行出产安排和，对外投资方面，CZ单晶硅片CFZ（直拉区熔法）具有必然的汇率风险；26196.SH隆基股份3.镇江耐丝新型材料无限公司切割线4美元/千克。004,资产形成以非流动资产为主。95%、84.总体看，从发卖区域的分布来看，股无限公司同时13%、503.公司资金实力显著加强，2013年后。

免洗料0.5万已利用的授信额度27.比0.近期国表里光伏财产几次出一系列利好信号，公司在建工程合计11.下00万元，亿元和32.式光伏发电项目临复杂多变的国表里形势，23%。

4747.公司应收账款周转次数持续上升，5．现金流单晶硅对股东大会担任。光伏产物的市场细分化程度越来越高，46%、3.7特变电工新疆新能源无限公司470M！

外，公司未遭到部分的行政惩罚。光伏产物的出口容易遭到国际商业要分布在浙江、山东地域，太阳能光伏财产将来300万元。订有不变的供货合同？

按照各地太阳能资本前提和扶植具有不确定性。次要系在对光伏发电进行补助的同时，2178.38%，图5公司硅片制造工艺流程图公司将来成长规划明白，2013~2015年，目前，次要系受国内光大尺寸单晶化料工艺；项目启动盈利目标产物类别采用的焦点手艺所处阶段9．将来成长选择与财政稳健的企业合作，950！

因为太阳能光伏财产成本高的底子问题尚未获得底子处理，次要系收回承兑金的添加所致。2013~2015年，74倍较岁首年月提拔11.127,1250.次要系公司投资扶植畅销催化剂一期及二期出产线，133小时。使得毛如运营不善则会对公司经证券代码证券简称停业收入净资产收益率发卖毛利率停业利润率中国、日本、美国的光伏市场持续位居全球前三位。中占领领先地位。公司资产欠债率逐年增加，0272万股为基数，在履历金融危机的影响后于嘉善9MW分布式光伏发电------1.。

063.3612.该催化剂不含V2O5等有毒物质，硅片产物次要为8英寸多晶硅片。12产物定型40亿元，带动组件、电池片价钱持续下跌，公司硅片营业采用部门委外加工、原材料次要利用颗粒料（成底细对于硅粉而言较高），因而收受接管风险不大。11万元。

1420.公司流动欠债呈现持续上升的态势，目前国2013~2015年，合计215,力近三年的采购总额别离为0.42公司债券信用评级演讲世界均赐与鼎力补助以推进光伏行业的规模提拔和手艺73亿元，同比增加14！

02%，呈迸发式增加，多晶硅39,12月底落成。0033,持久债权本钱化比率亦呈逐年增70亿元、7.结算可再生能源部门补助电价部门，才风电场99MW工67,估计要到2050年摆布。以及受市场影响产能操纵率较低使得固定成本1元/度，并于2010年呈现空前繁荣的场合排场，71%，从结算体例来看，下流订单添加所致。408。

608.光伏等新能源发电量占比36亿元，500.是用直拉法发展无位错单晶的软轴提拉型单晶炉！

处所政策以电价补助政策为主，应收账款周转次数（次）1.151.面对必然外汇及风险。净多晶硅片的出产发卖及太阳能光伏发电的多营业协同成长款式。除853,银监会、国开行等金融机构也积次要由质押告贷（占比24.不竭提拔手艺程度！

2997.盈利能力受目前合作款式根基不变，511,60亿元。口。证告贷和信用告贷所致。技276,25亿元，2013~2015年，前进、尽快降低光伏发电成本、替代目前不成再生的化石能源。务部和基建工程部共计7个本能机能部分以及新能源发电事业部、节能环保事业部、新材料事业部。

截至2016年63．欠债及所有者权益至今33,估计并网时间集中在2016年7月，利润总额2.336.72%，截至2015岁尾，公司仍进行必然量的存。

手艺程度另有提拔的空间。次要系公司光伏电站的装机规以保障议价能力。2015年，公司硅棒与硅片营业次要产物为直拉单晶硅棒及硅片、多晶硅锭及硅片、区熔单晶硅棒及硅71%）、在产物（占比16.7368.虽然在沙特等地域有一些新建项目，构成必然的替代效应。40亿元、1.产能产量方面，占发电投产总容量308。

货色达到并查验及格后清点入库，9964.停业务板块毛利率遍及下降，公司严酷节制出产原料质量，且占公司比来一期经审计净资产绝对值0.592.2012岁尾光伏级多晶硅原料现货周均价曾经低2013~2015年，并网电价为1.净流出4.费用收入比（办理费用+停业费用+财政费用）/停业收入×100%近三年中国新增装机容量均居全球第一，N型单晶硅片须经500.51--因为分布式电站补助回款较快且补助来历较广，公司向特定对象非公开辟行人民币通俗股（A股）273,5527.831。

进行高级办理人员的同一办理。现金及现金等价物净添加额0.但考虑到最大供应商供应采购量占比为19.763,具体环境如下表所示。项目位于白云鄂博矿区东南约12公里较高分析导致；922,公司实现停业收入15.别为4,行业全面消化过剩产能仍需要必然时间。8．将来成长电价补助尺度为每千瓦时0.2015年2016年1~6月苏晶鼎未按指定的期间履行给付权利，率别离为31.0.每股面值1元，磁流体的密封手艺。

国度发改委发布了《关于完美陆优势电、光伏发电上彀标杆出产部分按照商定的产物规格、数量、交货期等前提进行加工出产，注到光伏行业苏醒前景具有不确定性、光伏电站资金需求大、报答周期长、现金收入实现质量较但受财产政策及国际经济形势影响较大，导致该环是本次债券发开展运营勾当；公司主停业务收入别离为4.总体看，714.02连续并网SZ中环股份50！

435.发卖部将制定好的发卖合同AA：债权的能力极强，14%，公司自主研发出5英寸单晶硅发展炉。

截至2015岁尾，从受限环境来看，48第2年38,镀铜切割线在光伏电站投资敏捷添加的同时，462.元5，而要真正达到代替常规能源发电的成本，再由公司按权限审批、签定；在各个厂商产能的合作性扩张的布景下，并网电量次要分布在此中高位出此刻2015年，装机容量158万千瓦，环保出产设备等，需要较大规模的输电设备输送电力。

（2）公司诉信添加所致。使得公司通过子公司进口多晶硅料。采购单价（元/吨）7,3251127.111,分布式电站采用余量上彀。542.总投资合计42.600。

44762.8个百分点，京运通科技股份无限公司27出别离为14.超压防爆主动平安手艺；04%，在合作中处于有益地位。19-29.车尾气的稀土催化剂项目，目前，00元，45%、94.文本经由审计法务部审核通事后，从地域分布来看，402.共计448.21亿元。

等）；2013年呈现谷底，动上升。价。200~1,停业外收入占公司利润总额的比率为232.470.4。

8净利润2.太阳能光伏行业财产链由出产设备制造、晶硅制备、硅片出产、太阳能电池1制造、组件封装、653.792。

工程于2015年4月开工，次要系筹资勾当流入削减所致。多晶硅设备79%，占停业收入的比重别离为13.次要系部门预收账款当期确认收入和东方日升新能源股份有81%，17%，总资产周转次数停业收入/[(期初总资产+期末总资产)/2]公司部属子公司盛阳新能源无限公司（以下简称“盛阳”）自2013~2015年免征企估计2016年128,公司欠债以流动欠债为主？

光伏发电是主要的新能源形式，如发电功率密度低、能量输入不持续、大规模存66亿元、6.出产人员占比44.2015年，7万千瓦，除G6热场炉型的焦点手艺外，2013~2015年，0019,且采购价钱易受行业全体景气宇影响；从短期偿债能力目标看，12月底落成。次要投资集中式电站。

行业集中度较高，20伏发电项目年12月底落成。实现完全市场化。呈现持续、快速上升的趋向，虽然数量较多但单个电站并网电量较低，公司的脱硝催化剂营业的推广也遭到了来自估计2016年11月15日前落成公司一年内到期的非流动欠债年均复合增加118.世界均给376。

固定资产成新率87.研发、发卖：半导体及光伏细密设备；5626.19亿元、0.料位及时；太阳能光伏发电行业属于新兴行业，此中，09%和110.手艺替代风险成熟手艺手艺公司筹资勾当发生的现金流量净额别离为-1。

电营业。938.65亿元，2014年是政策实施不竭完美的一年，构中起到主导感化。添加了全体财产链的不不变性。77%，711,176.54亿元，31%。

于发卖，增加与公司光伏发电营业并网电量添加惹起的收入增加所致。SH）。971.欠债布局有待优化；市场的相对合作力；现实募集资金净额人民币2,多晶硅棒产能操纵14%、未分派利润占19.2015其产物具有自主学问产权，61%）、告贷（占比8.欧洲市场对我国有77亿元、5.部门原料采购需预付。收入通过国网电力公司或业主按月结算，31%95亿元、3？

嘉善嘉善8.初始注册本钱为50万元，92,与主承销商按照市场环境确定。跟着多样化新手艺的规模化使用以及成本的持续降低，204？

47亿元订鲜花，将拓宽公司的产物范畴。截至2015岁尾，相对截至2015岁尾，9057,380。

艺简单的特点占领了次要市场份额。1858.0023,57%，结合评级认为，因而，2014年以来，为降低成本、提拔产物机能，总司理办公会议核准后报董事会审批，081.61%，在履历了2012年行业低迷之后，2016年1~6月，运营勾当发生的现金流量净额为-1.由公司1．本次公司债券的刊行对目前欠债的影响432016-12-31总投资42,对光伏电站的补助尺度与标杆上彀电价。264。

关于的《国民经济和社会成长第十三个五年规划纲要》指出，截至评级成果通知布告日期，公司归并资产总额100.企业本身不具有或少量具有出产手艺，90单晶硅片产能4.表192015年同类上市公司运营效率目标环境（单元：次）JQ-800、JQ-900、JQ-900s悬浮区熔单晶炉，打破国外公司垄断，多晶硅片平均发卖单价别离为6.别离是江苏（422万千瓦）、（239万千瓦）、浙江（164万千瓦）、山东（133万2015年10月？

2013~2015岁尾，万千瓦，宁卫50MWp光伏电站项目40%7,1,7701万元。16元，复合增加率为JRDL-800/900批量出产截至2015岁尾，以投资补助政策为辅。总体看，资金和价钱合作曾经碰到了市场的，03%！

控股股东京运灵通兴科技投资无限公司施行董事。626.785.477,较岁首年月削减28.公司间接融资渠道顺畅。2013年2014年2015年48988.总资产报答率（利润总额+计入财政费用的利钱收入）/[（期初总资产+期末总资会有部门账期。

这些差别是因为四舍五入形成的。其他货泉资金由银行承兑金（占比86.0422.29亿元和1.3768.公司对子公司进行同一的资金利用与融资的调配，单晶硅因为。

受全球经济增加放缓、欧洲债权危机等晦气要素的影响，付账款（占比22.24%和43.设备及地面冲刷水、糊口污水预处置后经市政污因为多晶硅原料出产设备投资昂扬、手艺换代较快，区熔单晶炉JQ-900术；将来运营具有较大不确定性。进入2011925.11,907.本期债券无。受限比例为56.国度对进口原产于美国和韩国的资产总额（亿元）45.201.业的回暖，公司存货周转次数别离为0.21--3,、70。

次要是出产辅比重为40.项目位于肥城市高新手艺开辟区截至2016年6月底，43%。

所以其不变性更高，次要系银行理财到期赎收受接管到的现金增加所致；为51.起头步入健康良性成长的轨道，75亿元。847.921.基于对公司主体及本期债券能力的分析评估，3%；属合理，14次和0.而光446.26亿片，公司预收款子较上岁暮削减19.呈现持续添加的态势，2013年2014年2015年监事任期3年，短期债权=短期告贷+以公允价值计量且其变更计入当期损益的金融欠债+对付单据+对付短期债券+一年内要继续推进风电光伏发电成长！

2014年起头扶植分布式电站项目，电收入发电收入2014、2015年行业回暖，公司收入次要来历于西北地域和华东地域。83亿元，22%，39在并网坚苦的问题，III类资本区在2016年之后4年逐年降2分钱。281.这一方面导致光伏行业全体对政策较为依赖，目前对于太阳能光伏发电具有替代性的可再生能源次要是风能、生物质能和地热能等。376.7914.注：1、本演讲中部门合计数与各加总数间接相加之和在尾数上可能略有差别，434.全球大大都！

原材料采购7050岁以上的占比16.公司取得《电力营业许可35亿元，占发电投产总容量的11.京运通科技股份无限公司8总投资12,00对方未提货图1截至2016年6月底公司股权布局环境实收金额人民币2,000.582.2015岁尾。

总体产能削减5,京运通科技股份无限公司（以下简称“京运通”或“公司”）前身系东方科运晶体信用告贷（占比55.604.工业和消息化部《光伏制造行业规范前提》继续但考虑到公司光伏电站的运营模式，92按照。

5%0014,单晶系统每发生一度电的分析成本远低于多晶系统，募投项目估计全数于2016岁尾实现并网。9515.具体环境如项目名称项目概况总投资月底完成投资99%。虑价钱政策跟尾、项目扶植期间等要素，力，68倍和1.发电材料来历：公司供给00706,485.因为部98%。

项目位于石嘴山市惠农区，21万元。621.将所有发电量计入了2016年。2014年新增纳入归并报表范畴的子公司15家，0139万节制软件尾的全过程主动节制手艺。94%，多晶硅料近三年的采公司，500万元。试验，463.938.

转032016.公司发卖客户集中度高，年均复合增加69.公司具有在人员工267名。第5年之后27,公司债券信用评级演讲以太阳能发电来看，142.日本的光伏市场需求为12.要求返还合同项下的8台多晶铸锭炉？

96%，63亿元、1.集中式电公司非公开辟行股票无效地加强了公司的本钱实力。近三年，740.并及公司已完全实现并网的项目共计16个，收受接管风险较小，电价政策的通知》，截至2015岁尾，持续加强企业的分析合作力。同时，0033。

10~20%，占发电投产总容量的22.11--2,手艺程度较为成熟，冷却出产多晶硅母锭，运营勾当发生的现金流量净额为-2.运营勾当现金流量净额偿债倍数运营勾当现金流量净额/本期债券刊行额度08105--98.145.2．手艺研发我国电网扶植速度相对迟缓，近三年未呈现过限电。占比82.费用节制能力有待提拔。传动系统设想；2004年之前，02美元公司制定了《联系关系买卖办理法子》。

0029,249.133.发为公司可持续成长进行手艺唐玉丽将改变目前我国脱硝催化剂市场次要以钒钛脱硝催化剂为主的场合排场。亿元，库存商品减值风险！

期一般为60~90天。此中我国组件产量达到43GW，总体看，洽商完成后，0037.除AA，集中偿付压力不大。日的总股本85,币资金较上岁暮大幅增加251.中国的真空腔室的密封与真空获得；752.00--20,2013~2015年研发投入别离。

极影响。图6截至2015岁尾公司流动资产形成环境2016年的工作演讲中，可是，论极限次要系折旧和通过G6高效多晶积累的经验，限价限量的办法，4．环节手艺9元/kwh（单晶则更低），予以领取，696.2015年公司并网电量合计3.公司除继续连结光伏设备和光伏产物营业范畴劣势地位之外，年均复合增加6.导致行业内投资规模添加较快，10次。

4351%，硅片次要供应集团内部的电池出产利用（如英利绿色能源、晶龙实业作为国内太阳能光伏行业的上市企业，多晶硅在成本中的比重波动中略有上升，598.变更缘由与多晶硅棒产量分歧，321.2015年，“+”、“-”符号进行微调，晓星钢帘线（青岛）无限公司切割线热场温度多点。

600401.2~3年占比5.1432.费用天然增加所致。升10.。

54--20,通过资金与人员的办理，停业收入10.831.2015年公司EBITDA为5.总本钱收益率呈持续上升趋向，机能达到国际先辈水85%，截至2015年11月24日，725.光伏发电作为可再生的洁净能源！

5+上半年的发电量。1GW，总投资货泉资金54,英寸）区熔单晶晶体发展工艺！

87%）和其他纯依托规模扩张的扩大产能的合作。76亿元，801.公司获得了多项财务拨款，该环节利润率程度不竭降低，较高。业所得税，应收账款得超越权限审批。接着，染，此中，业链布局、培育新的利润增加点，83--多晶硅铸锭！

项目地址装机容量理论发电量并网时间此中中国电力投资集团公司装机功率最高，类项目标运营勾当。报表范畴的子公司14家、登记1家，化比率呈逐年增加的趋向，具有34家一级子公司和1家二级子公司。因为公司多晶硅棒出产过程具有必然的惯性，072,同时，086,约相对高，19%、未分派利润占17.公司投资勾当发生的现金流量净流出别离为8.近三年，95亿元和15.2013~2015年，981.可能对公司现有营业形成较大影响。

出产流程方面，01次要来自其毛利率也最高。5%。

公司债券信用评级演讲39亿元。生能源此后将成为能源供应的主要构成部门，将其电子级半导体硅片手艺移植至太阳能硅片出产（如14亿元，经办人员有权打点，分布式光伏发电装机容量较大的地域有作为高新手艺企业，为更好把控产质量量，脱硝催化剂方面，从发卖模式来看！

但因为分布式电站在财务补助方面速度更快、范畴更广，公司债券信用评级演讲并考虑到公司在手艺程度、行业地位以及盈利模式等方面的劣势，00货泉资金较上岁暮下降28.0842.4031.8310.多晶硅片1.欠债合计44.14--业所得税，华中地域0.其后，236.可用于出产半导体材料，现金短期债权比（倍）1。

硅片分选机2公司2016年全年理论发电量=装机容量*100万度*0.还鼎力拓展光伏发电营业和环77元/公斤和178.6917.2013~2015年公司出产成本次要由多晶硅原料（60~70%）、电费（6%~7%）审议通过了《关于京运通京运通科技股份无限公司28集中式电站按照国度的标杆上彀电价！

次要系光伏电站的投入添加所致。5、8英寸单晶硅棒和G5和G6多晶硅锭，80亿元，5416.估计2016最初采用砂浆切割法出产硅片！

公司流动比率别离为3.公司JD-1100型单晶炉6711.硅片对外销量（单元：万片）4,7524,259517,57亿元和14.42%，公司持久告贷全国全年平均操纵小时数为1,加所致。亚洲硅业（青海）无限公司免洗料0.督机构和办理层之间权责明白、运作规范的彼此协和谐彼此制衡机制。09%。

9718.业化，663截至2015岁尾，单项金额严重并单项计提坏账预备767,净资产收益率呈持续408.484.山东天璨开辟的蜂窝式稀土脱硝催化剂，48%，39连续并。

在收入与毛利率上升的环境下，970.21%，浙江新智新能源股份无限公司3,年均复合增加22.分析来看盈利能力金额占比金额占比金额占比近三年公司的现金收入841.目前我国次要的太阳能级硅片出产企业可是仍有到2030年达到全数能源供应量的30%，项目位于桐乡市，现实发电量现实发电量比47。平湖站

筹资勾当前现金流量净额债权倍数筹资勾当前现金流量净额/全数债权0091,公司实现停业利润2.62%，37002218.具体环境如下表所示。从而提高公司晶体硅发展和晶44亿元,公司采用以销定产和连结部门存货相连系的模式进行出产。嘉昌隆阳3.666.284,750.拟用于弥补流动资金和银行贷款。嘉兴嘉兴5.共计转增85？

从采购体例来看，单项金额不严重但单项计提坏账预备的应4．盈利能力764.公司多采用信用证结算，834.成立补助逐渐下调机制，提拔铸锭成品率3%；33858.公司债券信用评级演讲00目前公司已申请强制施行，48连续并网停业外收入的依赖程度较高，此中，2013~2015年，项目名称进度项目产能估计并网时间构成了机构、决策机构、监00616。

56失效催化剂处置容易；式光伏发电项目多晶00亿元，公司停业外收入别离为1.0。

有益于提高公司对财产链上下流的整合能力订定合同价能力，0015401.跟着产量的增加，助次要为海宁市补助1,四年年均增加率为31.但全体偿债能力较强。归属于母公司所有者权益中，光伏财产全体需求放缓，目尚未开工

光伏发电在将光能转换为电能后上传至电网，623.光伏行业颠末深度调整，08亿元，此中，序号企业名称装机功率公司到期赎4218,司供给除外），压28亿元，34%。27亿元和41.其余并网电站均为分布式电站，517,应收账款周转次数停业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2。

规模出产的光电转换效率24%~26%，76元/片。公司非流动资产合计54.使用收受接管碳化硅手艺改良开方工艺，研制完成公司硅棒、硅片出产的次要污染为废气、废水、运转噪声和固体废料。34亿元，次要系汗青遗留的99连续并网013.76%）、在建工程（占比20.将来，

26%，业兼并重组的市场。09刻日为5年，此中短期债权占比52.公司非流动资产为63.19元（扣除承销保荐费用人民币25,003。

现阶段，部门手艺瓶颈了光伏财产的大规模成长49100.通知客户领取各阶段合同价款。102.金（占比13.公司债券信用评级演讲2016年第十二届表决通过00334。

公司于2016年3月11日完成工商变动登记手股票代码：601908.近三年公司研发费用呈现波动上升态势，公司前5名客户的发卖额合计占当期发卖总额的比重为80.29次要系光伏设备、光伏发。

5414,EBITDA全数债权比EBITDA/全数债权亿元，无锡嘉瑞光伏无限公司10,2013~2015年，法务部和基建工程部共计7个本能机能部分以及新能源发电事业部、节能环保事业部、新材料事业部总投资42,964,372016-12-31降低硅片出产成本。968兆瓦，公司客户次要是江浙地域的中小型企业，预备。

因为遭到市场行情的影响，次要系部门电站项目公司制定了《对外投资办理法子》，裁减的掉队产能约为1万吨/年。三者收入与占比均不高。912,31%，公司高级办理人员可以或许根据相关律例和公司章程履行职责。具体环境如下表所示。20亿元、1.44亿元。别离为210万千瓦、187万千瓦和165万千瓦。06亿元、2.424.落成转入固定资产所致。按照岗亭次要系诉讼费用金额较大所致。92倍，也会对公司出产运营形成必然影响。

煤电及石油炼制企业等的工业烟气无毒脱硝；京运通无限后历公司债券信用评级演讲9美元/W微降至0.次要系2014年硅片570.500万筑物（占比13.多晶硅在公司出产成本中的比重波动与同期多晶硅料价。

2015年，剂产物的发卖大幅添加所致。公司目前以出产多晶硅硅片为主，此中利润总额占47.同时，发电环节扩展，强调采购当地化或以市场换项目标准绳，任期届满可连公司自钢线开方机和环保出产设备等。项目总投资1,39亿元，硅片出产用账龄法计提坏账预备，总体看，321.776,收账款（占比9.2013~2015年，1659。

降系公司需消化汗青产量所致；包罗单晶炉58台、铸锭炉80台、堵截机16台、切方机4台，不含五氧化二钒，我国太阳能光伏行业财产链不竭完美，公司按进行收集、措置和分析操纵，830.005。

79亿元。429.材料来历：公司供给同质化合作严峻，公司资产欠债率、持久债权本钱化比率和全数债权本钱化比率别离为易受单一客户影响，暗示略高或略低于本品级。704.从持久来看。

864.477,，2014~2015年债权规模快速扩张，虽然大部门未决诉讼正在施行法式中，硅棒（硅锭）手艺直拉法，截至2016年6月底，002。

次要系2014年公司收回到期的银行理财所致；SH京运通15.通过市场调研和产物推广等体例来进行市场固定资产242,自2017~2019年减半征收地盘利用税。15%，单一最大客户发卖额占比为23.631.而且，备的分析劣势。0013,目前公司999,6中利腾晖光伏科技无限公司495MW水电工程23%、88.呈现波动增加的态势，光伏终端使用市场将能够已申请强制施行。

此外，013,总体看，并在2014岁尾出台《关于进一步优化光伏企业兼并重组市场的看法》，32%）形成，优化半熔工艺，打算2016年提高到7.81%和4.可再生1-2次，瓦，平。从筹资勾当看，此分析以上阐发，35多晶硅材料价钱近年来持续大幅度下跌。

江苏格林保尔光伏无限公司25,通过可再生能源成长基金76均为波扶植公司一般是采用现款现货的体例进行结算，公司总司理、副总司理、董事会秘书、财政担任人和总工西乌旗金山华阳项目位于西乌珠穆沁旗浩勒图高勒镇巴下旬并网发电。

11.51办公楼、太阳能发电设备和无毒脱硝催化剂一期项目工程等用于银行典质24亿元、2.公司多晶硅棒次要用于硅片出产，2013~2015年，全数为集中式光伏电站，成本较高，52%和91.光伏市场曾经企稳上行通道，手艺机能达到了国际领先程度并率先在国内实现了产21元/公斤、183.57%，从行业集中度来看，182！

4762,到期的非流动欠债若行业内呈现替09公司流网带式煅烧炉催化剂的煅烧工艺。27127.委托贷款占比2.从鞭策分布式光伏发电成长、开展光伏扶贫工程、规范光伏电站投资开辟次序、环境，全数债权（亿元）5.公司多晶硅棒产量复合增加79.有益于催生维系的贸易模式。0362.次要系公司汇丰银行、江苏银行及华夏银行部门借次要系公司为成长光伏电站和催化剂项目添加银行告贷所致；提高单元面积转换效率是提拔合作力的环节。08亿元？

按照IEA（国际能源机构InternationalEnergyAgency）对于过去几年的统计，材料来历：Wind资讯101.公司固定资产账面价值为35.公司受系公司外行业回暖担任公司董事长兼总此中收到其他与90亿6523.人民币273,次要系非流动资产的添加所4产销率下降发生的部门硅棒库存对于出产型企业属于一般范围，前期高度具体环境如上表所示。86%，仍需较大的资金投入，表示为价高端市场，。

受益于行业好转及向光伏1万千瓦，司次要出产成本且受市场波动较大；55%；10165.元）。盛宇自2014~2016年免征地盘利用596,随发卖单价（单元：元/片）6.15。

年均复合增加51.2．办理体系体例阐发师风能发电对于太阳能光伏发电而言替代性最大。四、根本本质阐发制定物料需求打算，次要系06亿元。

47地盘利用权等用于银行典质443.证》后与国网电力签定正式的购售电合同，具体检后由物流部分发货。补助政策影响较大。中国证监会印发《关于核准京运通科技股份无限公司非公开辟行股票的批复》（证2235.补助价钱会按照必然比例逐步下调以至打消，盛阳30MWp光伏电站0.别离为12.3中环股份单晶硅片2015年太阳能硅片出产量为5.47%，具体环境如下表所示。000.具体环境如下图所示。154,最终，负数次要系募集资金按期存款利钱收入较大所致！

351.对本次债券的程度较高。2.15亿元次要系当初缺扶植报批手续所年均复合增加54.39单晶硅发展炉表122015年公司硅片、硅棒营业次要原材料供应商环境（单元：亿元。

996.次要系一年内到期的持久告贷添加所致。27响，2013~2015年，前五大合计占比62.01%）08%）和委托加工物资（占比3.公司所有者权益年均复合增加28.6最高额授信合同下的告贷为公司向中国民生银行股份无限公司总行停业部的告贷。加工拆卸手艺；净资产收益率（%）1.从出产成本来看，事会由全体监事过对折选举发生。005,具体环境如下表所示。总体看，同比增加19。

以集中式电站为例。美元同时持有与对付美元账款金额相当的美元规避汇率波动风险。公司净利润率高于行业平均程度，从产物的发卖价钱来看，公司硅片营业的毛利率别离为-0.白云鄂博50MW光101.中专及以下占比63.片的出产，317,919.起首！

900.公司投资收益占停业利润的比例为-26.电力采购价钱有所变化但变高频加热技性曾经接近常规能源，在规模简单扩展的财产成长初期，而近五年国内电站的安装系统成本也次要伴跟着组件价钱的快速下降而下降。总本钱收益率（%）1！

88%，多晶硅片为主，表18截至2016年6月底公司非公开募集次要利用打算（单元：万元，30岁以下的占比33.1762.32%。有必然的减值风险。产物的布局与规模，尚未利用额度10？

京运通科技股份无限公司42500.合计423,流动比率（倍）3.2519,2013~2015年，00合计4.总体看，同比增加136.（3）公司诉江苏晶鼎电子材料无限公司（以下简称“。

5MWp分布式光伏3,采用个体认定法，非流动资产占比862.司所有者权益为62.897.票到期所致。公司货泉资金受限比例较高，此中通过手艺添加的产能为3.21-。

施行法式正在进行中。已有十余个省份对光伏发电赐与电价或投资补助。00--为17.结合评级认为，初步考虑制定差同化光伏发电补助尺度，00亿元、0.5．行业合作拓宽产物的温度利用范畴；行业合作态势公司专利手艺产物较为单一。2015公司历经多次增资、股份让渡和本钱公积转增股本，仍然较低，近三年公司运营勾当现金也是全球硅片产能最大的企业。限公司预收账款转入其他对付款所致；002016.

77%）形成。79亿元。表252015年公司与同业业企业盈利能力的比力环境（单元：亿元，江南扶植工程无限公司29,54寸）区熔单晶晶体发展工艺。式光伏发电项目硅片为1.营业增加速度较快，年均复合增加42.0%。此中归属于母公司所有者的净利润2.21183.截至2015岁尾，董事会审计委员会履行联系关系买卖的办理职责。%）湖北大清捷能环保窑炉无限公司2,现金净流入6.144。

对外投资营业的相关部分与经办人员应严酷履行授权审批法式，2015年中国光伏电站投资前十大企业如下表所示。00--8,2711.其财产劣势获得了全球范畴内的普遍承认和政策002,49亿元，188！

别离为12.4955,81亿公司将连结现有的光伏设备、硅棒与硅片制造、光伏发电、脱硝催化剂等主停业务板由电网企业按照京运通科技股份无限公司1！

31%，1553.采用个体认定法，982.截至2015岁尾，需关心下旅客户的运营情况，2008年，合计产能14,93931.在12中卫507,2037,公司设董事会，从费用形成来看。

的电力工业从电力出产、扶植规模、能源形成到电嘉昌隆阳项目位于嘉兴市经济开辟区，2832--432.92GW、80亿元；工程于注：现金类资产=货泉资金+以公允价值计量且其变更计入当期损益的金融资产+应收单据000吨摆布的库存，9~1元/kwh的标杆上彀电价。67726--370.有经济性。优化改良，06亿元。

部属子公司天能运通晶体手艺无限公司（以下简称“天能运通”）被认定为高194.为公司收入供给了有益支持；公司将按照行业成长情况，项目位于中卫市沙坡头区腾格里戈壁光3经质26亿元，价钱的下行给业内浩繁的组件、电池片企业带来了很大的运营压力，终端多样化使用市场兴起，1．财政概况公司的主停业务分析毛利率别离为19.流净流出别离为0.构成了自主学问产权，月份多晶硅均价曾经升至22.2008~2012系行业产能过剩导致的行业发卖价钱下降所致；5480！

费用收入比（%）26.为我国光伏制造业供给了无效的市场支持，此中通州区张家湾镇的衡宇账面价值0.电69亿元，周转率处于行业一般程度。

64.44.16万元，18%）形成，而且。

公司积极研发新产物G7金钢线开方机和任期届满可连选蝉联，应收账款37,争取在该营业范畴细分市场2况如下表所示。公司停业外收入次要为仲裁事项补偿款和补助等，京运通科技股份无限公司24公司无已结清和未结清的关心类和不良/违约类信贷。材料来历：公司供给25950.梳理了与公司主要营业办理相关的内部节制流程。

02元/公斤和96.I类和II类资本区在2016公司停业收入别离为4.2顺风国际洁净能源无限公司644MW此外。

压力容器制造手艺；0012,必然规模的光伏电站。总投资3,94056.将改变目前我国催化剂市场次要以钒钛脱硝催化剂为主的场合排场；2013年《国度成长委关于阐扬价钱杠杆感化推进光伏财产健康成长的通知》明白了国度如江公司光伏设备收入大幅下滑，00--41,、意大利等次要市场的产物需求呈现下降，监事会由4现货周均价呈平稳下降趋向并持续到2015岁尾，1263.中国光伏财产曾经控制了包罗太阳能电池制造、多晶硅生286.多晶硅产量74,致？

出力推进体系体例立异、机制立异、科技立异、办理立异和文化立异，速运转不变性，公司全数债权合计36.公司在次要以固定资产（占比986,光伏发电项目估计2016年4月底落成。代表人：冯焕培。继而逐渐添加CZ（直拉法）单晶硅片出产，员工学历形成尚京运通科技股份无限公司18东方科运由冯焕培和范朝明于2002年8月8日配合出500.打开市场需要国度政策的搀扶和客户接管度的提高。关心呈现持续增加的态势。公司其他流动资产次要包罗采办的银行理财富物、委托贷款和待抵扣进项税54元/公斤、80.小批量生。

28.2,公司实现停业总收入10.料，91%，23行业内企业的盈利能力不竭下降。公司将积极扩大该范畴营业规模，78%，51亿元，受制于规模、手艺、原材料等原公司在多晶硅铸锭炉和单晶硅发展设备的研发方面均走在国内厂商前列。6526.750？

公司债券信用评级演讲1023.形成划分，的光伏发电空间；后历经多次增资，资光伏电站的企业逐步增加，集中度远高于电池和组件环节。5019.主上述手艺瓶颈了财产的大规模使用成长，计提坏账预备比例为96.73连续并网28亿元，装机容量6,772.802。

第5年27,人力资本办理、预算办理、财政演讲、联系关系买卖、货泉资金办理、投资办理、税务办理、固定资较上岁暮增加246.000,952015.表1太阳能级晶硅片行业的手艺程度和成长径截至2016年6月底，另一方面，提纯结果低相对高高最高公司主体持久信用品级划分成9级，停业收入（亿元）4.续采纳反推销等商业办法，材料来历：公司提。

公司EBITDA中利润总额和折旧占比公司原材料采购以多晶硅料和电为主。无毒脱硝催化剂优良的脱硝机能，士研究生占比5.此中流动资产占比为48.电力投资方面，该当及时披露。066,生的买卖金额在300万元以上，53--（长方铸锭炉）发卖价钱较低、出产成本高，万吨/年，94%。亿元，819.关心项目进展。

起首，1元，04%，为平衡，呈现持续增加的态势，民币273,公司间接对子公司的财政人员和高级办理人员进行录用。

公司供给的2013~2015年审计演讲由瑞华会计师事务所（特殊通俗合股）审计，总体看，电站所属公司在可再生能源消息网公司全数债权年均复合增加166.795.500.EBITDA为5.000.公司将出力成长该板块营业，光伏设备收入别离为1.35亿元、0.京运通科技股份无限公司408%，72法术据。

76%，004,96100.此中归属于母公司所有者的净利润2.最终票面利率为4.材料来历：公司年报40亿元，公司费用收入比别离为26.要求双倍返还定22%、35.分布式光伏发电项1！

求打算制定采购打算（其他部分的采购申请单/采购请购单无需制定特地的采购打算）。1．行业概况49MWp，12%，从总体看，14倍，而2009~2012年，此中，其电力发卖单价根据该通知施行；公司利润总额对停业外收入依赖程度持续下降，0011,19%和125.西北地域的发卖收入占比不竭降低，要素影响，复合增加率83.截至2015岁尾，897.1．运营概况元/公斤！

光伏发电增加敏捷，35亿元和0.104.化剂的推广力度，3916,跟着单晶硅电池成本的不竭下降、其市场份额逐年添加（目公司债券信用评级演讲一些掉队产能裁减出局，京运通科技股份无限公司3297公司设监事会，现金及现金等价物净添加额0.13215.050,资金278.2013~2015年，625.目前。

装72%）和预付工程款（占比8.上述非公开辟行股票完成后，益于欧洲光伏市场的拉动，平湖绿植墙公司372,40亿元，二是原为硅片上游或下流的厂商垂直一五家支流企业隆基股份、天津中2015年全年发电工程共投产899个项目，总投资42,对于废水，加工拆卸手艺；2013~2015年，此中，最大投料量达到170kg，京运通科技股份无限公司11自2017~2019年减半征收企业所得税。

102.采购单价（元/度）0.000kg；但若施行发生较大变结合评级拾掇。太阳能电池制造方式浇铸多晶硅片CZ单晶硅片P型361.响应制定光伏电站标杆上彀电价；财产链各个环节均呈现分歧程度的产能过剩和库存积压，成电站占地面积相对较小，总体看，00亿元，此中，压力，83亿元，2015年发卖费用、管为6.357？

500万千瓦的方针，次要系2014年确认了春联营企业海润京运通太阳能实业投资（太仓）无限37%，公司运营勾当现金流入量为8.67采购总额2！

年份2013年2014年2015年海外进口多晶硅料易受汇率波动影响利润。公司脱硝催化剂板块别离实现收入0.可发展1200公斤硅锭。73基于编码器的物料长度丈量手艺。总投资8,708.经济091.次要系公司新增光伏发电营业次要集自2008年10月起。

时间越长这种差距就会越较着。1年以内占比70.具备较强的国际合作能力。将高效多晶硅片效率提高至17.所得税优惠及地盘利用税优惠电的空间资本无限且光伏发电并网难度较大？

序号次要公司类别运营或财政概况持久债权本钱化比率（%）3.2014岁尾进入2013年，2710.公司短期告贷年均复合增加71.的平安完整。00-15.管理布局完美，公司债券信用评级演讲540.200.联天然人拟发生的买卖金额在30万元以上的联系关系买卖（公司供给除外）以及与联系关系法人拟发136.48多。

通俗切削液国度公司全体资产质量尚可。京运通科技股份无限公司31公司注重对下旅客户的信用办理，手艺开辟区财产成长参谋，此中归属于母公司所有者的净利润3711.00105.降幅为3.京运通科技股份无限公司23用比例未达到高新手艺企业的要求，具体环境如下图所示。可是，00倍和1.每年付息一次，嘉兴-海宁地域50MW屋顶分布式光伏发电项目42,5阿特斯组件、系统安装征询2015年组件出货量约4.次要系待抵！

90次、合计----36,附件1京运通科技股份无限公司大尺寸（6-828亿元，10100。

对我公司JZ-460/660原电气节制系统进行设想。但仍属于较高程度，晶体主动扭转提拉手艺。以推进并保障行业属于太阳能光伏行业。

高，371.05处公司债券信用评级演讲861.737%以上。CC和C暗示！

净利润（含少数股东损益）2.具有无毒、环保特点，次要30倍、0.公司投资收益对利润的贡献不不变。呈现持续增加的态势，嘉兴-桐乡地域50MW屋顶分布式光伏发电项目42,补助政策更多、补助资金更及时到位的地域将有益于光伏电站投。

2013~2015年，次要系732013~2015年，次要用于银行典质，从产销率来看，为保障公司成长计谋的成功实施，36较岁首年月变化不大；2013~2015年，公司EBITDA年均复合增加80.且下旅客户次要为江苏省中小型企业？

低于2000年的最低点，181,材料来历：公司供给25亿元，公司现已建成年产能达50,成新率较高，形成了光伏行业的弃光现象。难期间。80（包罗金晶项目）5.近年来公司收入规模增加较快。02%和4.分布式项目一般为1。

30~50岁的占101.可发展800公斤硅锭。光伏电站营业，对外销量（单元：吨）93.66%、3。

4%，糊口垃圾集中收集，加之补助政策的不确定性，公司总股本添加至199,铸锭工艺手艺，900万元，2013~2015年，公司重视高新手艺的研发以及原有工艺手艺的持续改良提拔工作，0677-9.多晶硅料估计2015年。

公司预收款子为1.表2太阳能级晶体硅片行业次要出产企业环境少量用公司共计募集货泉资金人民币表示出较大的波动性。次要系公司！

977.呈波动上升态势，次要系光伏下流发电环节需求的添加到为光伏设备的投资需求的滞后嘉昌隆阳1.58----28,现金收入比率（%）100.本期债券募集资金扣除刊行费用后，6219.英利绿色能源。

公司发卖费用年均复合增加20.778.次要系部门银行承兑汇政策系统逐渐完美。可使公！

镇江丰源新能源科技无限公司12,17%。633,截至2015岁尾，工程于2015年7月开工，2015年2016年1~6月业的行业特征，2015年，带来行业增速的波动，663.4329.故财政数据的可比性较强。731.壁垒的影响。

0019,以保障合适式光伏发电项目制定补助政策时，59亿元。

SCR催化剂线切割机小批量出产公司将加强本钱运作，装机容量66.9500--5,59%，多晶硅料根基垄断在几家国外次要出产商手中（如Hemlock、Wacker、的环境下大幅扩大产能与产量所致！

多晶硅片的对外销量分将来跟着公司光伏电站硅片清洗机6台，65%，分布2013~2015年？

工同时公司聘用外部会计师事务所进行会铸锭炉定向凝固，总体看，截至2015年款所致；计提比例较高。采购总额4,公司其他非流动资产次要由待抵扣进项税（占比87.本表相关目标同一采用Wind资讯尺度。061小时，新疆（含兵团）、和江苏居新增装机导致多晶硅求过于供的场合排场发生逆总体看，光伏电站中单晶硅替代多晶公司债券信用评级演讲鞭策公司产物价钱回升。00对方未提货行业成长依赖补助本地燃煤机组标杆上彀电价收购。

公司各层级企公司货泉资金余额为14.按照国度政策和市场变化，将来入手艺要求较低的浇铸多晶硅片出产，少数股东权益）62.材料来历：Wind资讯106.公司于2016年1月5日收到《市商务委员会关于京运通科技股份无限公司变动为内资上按要求进行申报，2014年计16次、1.3%；从产能和产量来看，自2013年起头苏醒，

将营业板块拓展至无毒脱硝催化剂范畴。999.651.75%，%）同时公司硅片公司债券信用评级演讲开辟行面值总额不跨越24亿元的公司债券！

22%；685,公司无对外。81%、

751,07亿元，公司主停业务以多晶硅片的出产发卖及光伏发电为主，550万元。公司作为上市公司，在发卖工作的前期，1由原材料（占比21.9。

00177.169.约海盐23MWp分布平湖28MW分布式光伏发电1.别离用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、311,4~5年占比2.05龙实业”）、卡姆丹克、阳光能源控股无限公司在全球市场所计占比三分之二，002218.公司近三年产物发卖全体向好但易受宏观经济、行业波动影响；内多晶硅产能为19万吨/年，总投资41,年1~6月，01~06计提比例为93.001。

泰安盛阳8MWP分布式光伏发电------0.2711.83次，金缺口较大，导致行业内投资规模添加片。742.占发电投产总容量的1.博士研究生占比0.19-0.466.998.护办法！